Ofertas iniciales de monedas: donde la SEC podría estar de pie | ES.democraziakmzero.org

Ofertas iniciales de monedas: donde la SEC podría estar de pie

Ofertas iniciales de monedas: donde la SEC podría estar de pie

Benjamin Sauter y David McGill de Kobre & Kim LLP y Brian Klein de panadero Marquart LLP son litigantes civiles y abogados de defensa criminal y regulatorios. También forman parte de la Moneda Digital y Frente de Defensa de Ledger, un grupo de más de 50 abogados dedicada a la protección de Estados Unidos blockchain innovadores.

En este artículo de opinión, los tres abogados preguntan si los proveedores de monedas de ofertas iniciales (CICO) deben temer el brazo largo de la ley estadounidense, citando una reciente decisión de la SEC sugiere que la respuesta es sí.

Con el mercado de la OIC al rojo vivo, todo el mundo en el espacio blockchain parece estar preguntando: "¿Qué piensa la SEC acerca de todo esto"

Si bien no hay una respuesta directa, una reciente declaración del jefe de grupo de trabajo blockchain de la SEC ofrece una pista. En la conferencia de consenso de 2017 de CoinDesk en Nueva York, Valerie Szczepanik dijoque no oficialmente los implicados en OIC debe proteger a los inversores, incluyendo al revelar plenamente los riesgos asociados.

Otro caso federal reciente y relativamente poco conocida en Utah, SEC vs Tráfico monzón, revela más pistas. El caso proporciona una hoja de ruta potencial de aplicación agresiva SEC y reclamaciones colectivas privadas que involucran OIC. (Vamos a ver con más detalle a continuación.)

Blockchain profesionales deben vigilar de cerca cómo se desarrolla la jurisprudencia en esta área y el factor de que en los planes de la OIC.

OIC: Un fondo rápida

OIC han explotado en popularidad, en gran parte debido a que permiten a las empresas establecidas menos para recaudar fondos de inversión fuera de los canales tradicionales. No encajan perfectamente dentro de cualquier paradigmas de recaudación de fondos anteriores. Vienen en todas las formas y tamaños.

Un 'típico' ICO implica una empresa que propone un proyecto a posibles seguidores, quienes adquieren (a través de la inversión, donación o de otra manera) una cantidad de propia moneda digital propietaria de la empresa o de la ficha.

OIC han sido un gran éxito en los últimos tiempos. Bancor recaudó casi $ 150mearlier esta semana por su Bancor Red Tokens, mientras que el fabricante navegador web Brave recientemente recaudó $ 35min menos de un minuto por sus Fichas de Atención Básica (MTD).

Para mejor o peor, carácter relativamente nuevo de la moneda digital y el éxito sin precedentes está atrayendo el escrutinio significativo, incluyendo los reguladores como la SEC.

SEC vs Tráfico monzón

El caso de tráfico Monzón - que no implica un ICO, sino que implica lo que es posiblemente una oferta análoga - Es instructivo de cómo la SEC puede acercarse a la aplicación de la OIC.

En marzo de 2017, un tribunal federal en Utah autorizó la SEC para proceder con una acción de cumplimiento contra la compañía de publicidad en Internet con sede en Utah Tráfico monzón. En demanda de la SEC, alegó que Tráfico monzón estaba orquestando un esquema Ponzi de la violación de las leyes de valores de Estados Unidos mediante la inducción de su 'miembros' comprar 'AdPacks' (un producto que prometía un cierto número de visitas a sus páginas web) a cambio de una participación en los ingresos futuros de la empresa.

Tráfico monzón respondió que sus AdPacks no eran 'valores' en la legislación estadounidense y que sus ventas estaban fuera del alcance de las leyes de valores de Estados Unidos (y la SEC) debido a que aproximadamente el 90% de las ventas se llevó a cabo en el extranjero.

La corte federal que preside no estuvo de acuerdo con Traffic monzón, encontrando que los valores eran AdPacks y que la SEC podría hacer cumplir las leyes de valores de Estados Unidos, siempre y cuando las ventas al exterior tuvieron un efecto sustancial en los EE.UU..

Reconociendo la importancia y la novedad de su decisión, el Tribunal certificó la decisión de apelación inmediata. Se espera que el proceso de apelación a desarrollarse en los próximos meses.

Importancia del tráfico de Monzón

La decisión del tribunal de Tráfico Monzón es importante por cuatro razones:

  1. ¿Cómo se define una 'seguridad'
  2. Lo que se dice acerca de alcance territorial de la SEC
  3. ¿Cómo se puede facilitar futuras acciones de clase
  4. Lo que dijo constituye un esquema de Ponzi.

1. La definición de 'seguridad'

Tráfico monzón tiene una fuerte relevancia para el mercado de la OIC, ya que define una 'seguridad' de una manera que podría decirse que abarca al menos algunas ofertas ICO. El tribunal, fallando a favor de la SEC, decidió que AdPacks constituyeron un tema de seguridad de los EE.UU. Las leyes de valores, el razonamiento:

  1. La 'realidad económica' de las compras AdPack era más similar a una inversión de la compra de un servicio, porque la demanda fue "impulsado por los miembros de compra y recompra AdPacks con el fin de obtener los increíbles retornos de su inversión, no por la intensa demanda de tráfico los servicios de monzón".
  2. Los rendimientos de los AdPacks llegaron "únicamente de los esfuerzos de los demás", a pesar del hecho de que se requiere a los inversores a visitar personalmente a otros sitios web para participar en el reparto de ingresos.

Esto abre la puerta a la SEC para clasificar una nueva moneda digital o ficha como 'seguridad'. Y se puede señalar que los tribunales mirar más allá de la mera nomenclatura que en la revisión de la clasificación. Si la sustancia económica subyacente de la OIC se ve o se siente como una inversión, sólo tiene que llamar por otro nombre (por ejemplo, una 'donación', 'pre-venta' o 'crowdsale') no puede llevar el día.

Del mismo modo, la SEC podrá considerar que un ICO a ser una emisión de valores, incluso si los adquirentes de la nueva moneda o ficha tienen algún papel en curso en la organización.

2. Alcance expansivo de la SEC

La decisión del tribunal de Tráfico monzón abrió un nuevo camino en la cuestión del alcance territorial de la SEC.

El tribunal sostuvo que las ventas al exterior de la empresa estaban sujetos a una acción de cumplimiento, porque "pasos significativos en la promoción de la violación" se habían producido en los EE.UU.. El tribunal observó específicamente que Tráfico Monzón fue concebido y promovido por personas ubicadas en los EE.UU..

Esta retención puede presagiar ampliado SEC (o el Departamento de Justicia de Estados Unidos) autoridad para presentar demandas de aplicación incluso cuando las transacciones de valores producen en su totalidad fuera de los EE.UU..

Sociedades con el OIC tienen que entender cuidadosamente el posible impacto de sus emisiones en los EE.UU. Y cómo comercializar o vender las nuevas monedas o fichas.

3. Las acciones de clase y OIC

El caso de tráfico monzón puede abrir la puerta a demandas privadas por parte de inversores descontentos no estadounidenses.

Por lo general, los particulares pueden traer de EE.UU. Reclamaciones de valores que si la seguridad está listado en una bolsa de valores de Estados Unidos, o si la compra o venta de la seguridad se produjo dentro de los EE.UU.. El tribunal consideró que esta norma se cumplió porque el tráfico monzón era una empresa de Utah, y por lo tanto, incluso las ventas AdPack a las personas extranjeras a través de Internet eran "transacciones domésticas".

Los inversores extranjeros descontentos también pueden acogerse a esta parte de la decisión de mantener las reclamaciones privadas en tribunales de Estados Unidos. Y teniendo en cuenta los limitados recursos disponibles para la división de aplicación de la SEC, esto puede llegar a ser el riesgo más importante que surge de la decisión.

4. Los contornos de un esquema Ponzi

El tribunal también sostuvo que la disposición de la inversión AdPack de Tráfico monzón constituye un esquema de Ponzi. Esto se debe a que, en el fondo, las "ganancias [fueron] no se basa en ninguna actividad comercial subyacente", y en lugar de "dinero de nuevos inversores [era] utilizan para pagar a los inversores anteriores".

Además, el tribunal señaló que existe un esquema Ponzi cuando las ganancias de los inversores "no son creados por el éxito de la empresa de negocio subyacente, sino que se derivan de las aportaciones de capital de los inversores atraídos posteriormente".

Como resultado de ello, el tribunal ordenó la confiscación de todos los fondos de la compañía y ordenó a la empresa de recolección de pagos adicionales.

Si se aplica de manera más amplia, esta participación podría tener implicaciones para, entre otros, los empresarios en fase inicial que crían sucesivas rondas de financiación. En un entorno donde al menos un par de OIC de alto perfil han sido condenado públicamente como los esquemas de Ponzi, las empresas y los inversores deben ser conscientes de los contornos amplios y con frecuencia vagos de un esquema Ponzi bajo las leyes de valores de Estados Unidos.

Conclusión

Hasta la fecha, la discusión cumplimiento de la normativa ICO se ha centrado en si las monedas o fichas de nueva emisión son valores sujetos a la jurisdicción de la SEC.

La decisión de tráfico monzón es un posible acontecimiento importante que merece especial atención, sobre todo en combinación con la advertencia de Szczepanik sobre la protección de los inversores.

No sólo los compradores, vendedores, pero ten cuidado.

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